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中国零售业导师易手,苏宁收购家乐福瞄准的是商业还是地产?

文章作者:www.hohoy.cn发布时间:2020-01-08浏览次数:937

业绩逐年下降,电子商务转型几乎失败。在中国市场,家乐福,曾经零售行业的“黄埔军校”,陷入了困境。谁将接管?

苏宁成了最后的答案。6月23日,苏宁乐购宣布,公司全资子公司苏宁国际将以48亿元现金购买家乐福中国80%的股份,并表示“自交付之日起3个月内,转让方可以行使出售苏宁国际当时持有的家乐福中国全部股份的权利”,或者“如果转让方未能行使出售权,则在上述3个月结束后3个月内, 苏宁国际可以行使通知买方转让方当时持有的家乐福中国股份的权利”。

这一声明背后的潜台词是苏宁很可能在未来完全收购家乐福的业务。

家乐福此前坚称不会出售其中国业务。就在一个月前,媒体报道称家乐福正在考虑出售其中国业务,并与潜在买家联系。家乐福中国回应说,“出售中国业务不在议事日程上。”

家乐福于1995年进入中国市场,被称为中国零售业的“黄埔军校”。迄今为止,其核心业务模式仍在被在线和离线分销商研究:向供应商收取渠道费、接管贷款、赚取后台(财务)利润,以及以低成本实现快速扩张。

苏宁接手后,家乐福几乎无法恢复昔日的辉煌,但其线下商店资源将是苏宁零售模式的有效补充。

中国零售“黄埔军校”出售自己

1992,《关于商业零售领域利用外资问题的批复》发布;同年,中日合资企业上海八佰伴在浦东开业。麦德龙随后通过与上海锦江集团的合作正式进入中国。沃尔玛、益初莲花(后更名为布冯莲花)、欧尚、乐天.强大的海外分销商一个接一个地打开了中国市场的大门。

20世纪50年代,山姆沃尔顿在美国开了一家杂货店。一年后,他将杂货店的近50,000美元利润再投资于整修商店和购买更多种类的商品。赚钱、再投资、再扩张成为沃尔玛未来发展的核心逻辑:20世纪70年代末,沃尔玛拥有276家分店;20世纪80年代末,沃尔玛已经拥有1402家分店。

但是法国零售巨头家乐福是第一个将这种模式引入中国的公司。家乐福是仅次于沃尔玛的世界第二大零售连锁集团。1995年,家乐福将大卖场模式引入中国,在中国开设了210家大型超市和24家便利店,覆盖22个省市和51个大中城市,会员约3000万人。

这种新的成熟连锁超市模式很快成为中国零售企业的翻版。大量国内超市品牌诞生并开始尝试连锁经营:联华超市于1991年在上海成立,以长三角为重点。1995年冬天,高中未毕业、当过兵、当过啤酒代理商的张宣松在厦门开了一家名为“古力乐维”的超市,是永辉超市的前身。食品推销员王天在他的家乡湖南湘潭开了第一家分步超市。

这也是家乐福在中国最辉煌的时期。法国人乐融在中国领导家乐福的7年间,家乐福设立了81家门店,一直保持着在国外零售领域的第一名。家乐福的经理被国内零售企业挖走了。这家法国零售巨头在中国零售业被称为“黄埔军校”。

2008年,家乐福在中国的营业收入接近300亿元,在2008年中国快速消费品(超市、便利店)连锁店中名列前十。

然后,电子商务出现了。2009年,阿里巴巴推出了双十一。2010年,JD.com开始大规模正式推广618。疯狂节日、疯狂电子商务和传统零售的日子变得悲伤。

家乐福在中国的业绩自2009年开始下滑,此后每年,家乐福在中国的业绩和利润都大幅下滑,没有改善。2010年7月,家乐福Xi安小寨店关闭。这是家乐福首次关闭在中国的门店。财务结果显示,家乐福2017年在中国亏损近11亿元,2018年营业利润4.12亿元,净利润5.78亿元。

家乐福中国将其归因于互联网对线下零售模式的影响。尽管家乐福做出了积极回应,但它仍然遭受周期性的运营损失。这种“积极回应”应该是指家乐福中国2013年推出的自建电子商务“家乐福在线商城”,但这种电子商务平台更旨在“送货上门”家乐福的商品,而不是建立一个独立的电子商务平台。

在这方面,苏宁也是一家电子商务公司,它已经改变了传统的线下零售模式,或许可以帮助家乐福中国。苏宁落户之前,家乐福中国有许多丑闻对象。

2018年1月18日,法国媒体《回声报》报道家乐福正在研究出售其在中国的业务,并指出买家是欧尚和阿里巴巴。几小时后,家乐福否认了这一说法。2017年底,据法国《《Capital》》月刊匿名消息来源称,家乐福CEO亚历山大博帕德(Alexandre Bompard)曾聘请三家投资银行研究剥离中国、阿根廷和波兰的计划。家乐福也直接否认这一点。

家乐福与苏宁牵手后,永辉超市以公告的形式宣布暂停此前与家乐福中国的潜在投资协议。根据公告,永辉于2018年1月就家乐福中国控股有限公司的或有投资与家乐福达成股权投资意向书。然而,基于目前的市场环境,考虑到所有相关因素,永辉决定终止外商投资谈判,以维护上市公司和全体股东的利益。

网下商店是一个重要因素

在外界的解释中,苏宁买了一块“负资产”。

这种说法并不奇怪。家乐福在中国的销售额到2018年将达到474.64亿元,同比下降4.7%,门店数量也将呈现持续下降趋势。截至2019年第一季度,家乐福以2.8%的市场份额排在高辛零售(欧尚、大润发)、华润万家、沃尔玛和永辉之后。根据苏宁的收购价格,家乐福中国目前的总估值为60亿元,较2018年底归属于母公司的19.27亿元所有者权益大幅增加。

事实上,家乐福中国并不是苏宁的第一家“赔钱”企业。

近年来,随着转型业务的推进,苏宁进行了多次投资或收购:江苏银行、中国联通、万达商业、横宁商业、苏宁金融、每日快递、哈默手机、热木马钢等。从目前的情况来看,苏宁的投资大多与业务相关。其主要目标是服务苏宁的整个生态链。一些投资甚至遭受损失(快递和锤子每天)。最新的重大举措也是一项收购。今年2月12日,张靳东宣布正式收购万达百货旗下的37家百货公司。5月15日,苏宁乐购宣布万达百货公司的37家门店将正式更名为苏宁乐购广场(Suning Tesco Plaza),并将转变为智能零售广场。

苏宁集团在投资和收购方面面临巨大的财务压力。数据显示,2018年,该公司发行了100亿元债券,占公司上市以来发行债券总额的一半以上。中长期贷款年末余额291.43亿元,同比增长150.93%。该公司的利率达到了近十年来的最高水平。

好消息是,与一些互联网公司相比,苏宁拥有非常稳定的店铺资源和成熟的收入结构,这也成为苏宁的护城河。在过去的两年里,苏宁乐购提高了商店的质量。2018年上半年,3C家电专营店、苏宁特易购直营店和苏宁红童店的销售收入分别增长5.26%、24.74%和49.08%。以高价购买的37家万达百货公司也在盈利。2018年3月,《创业家》援引万达广场内部人士的话说,“万达百货公司在2017年开始实现巨额利润,年销售额和客流量稳步增长,净利润同比增长约60%,这是近十年来最好的一年。”

苏宁在公告中还表示,收购家乐福中国股份主要集中在对方丰富的品类、高品质的线下门店资源、3000万会员以及完善的供应链和仓储能力上。

苏宁表示,收购家乐福后,苏宁将把6000家苏宁门店与家乐福门店合并,以改善最后一公里的分销网络。苏宁店是

苏宁商场将帮助苏宁在零售非常受欢迎的一线和二线城市抢占市场空间。苏宁内部人士告诉腾讯《深网》,“苏宁店不仅是一个平台级的交通入口,也是一个由社区场景决定的高频消费属性和用户粘性。此外,它可以彻底解决电子商务时代“最后一公里痛点”的遗留问题,也是后电子商务时代商品种类和服务扩张的绝佳场景。

2019年3月18日,苏宁商场宣布全国第5000家商场已经登陆成都,而2017年底只有23家。苏宁店总裁鲍魏军曾经说过,苏宁店的投资成本约为100万元。这意味着苏宁在过去的一年半时间里已经在苏宁的店铺投资了50亿元。

此外,家乐福自身的房地产价值也可能是正在扩张商业地产的苏宁最终下定决心的一个重要原因:首先,家乐福在中国本身拥有20多处自有房产,这些房产价值不菲;其次,家乐福位于中国主要一线和二线城市的商业中心,具有很大的商业流通价值。

根据这一计算,家乐福48亿元(60亿元)是非常合理的。

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