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中国原油期货市场活跃度大幅攀升

文章作者:www.hohoy.cn发布时间:2020-03-22浏览次数:1430

新皇冠肺炎爆发对全球原油市场产生了巨大影响。国际原油价格继续承压,中国原油和成品油市场也经历了需求和价格的双重下跌。为了应对市场需求下降和原油价格波动的影响,石油产业链上下游企业最近增加了对期货市场的参与。中国原油期货市场表现非常“活跃”,合约头寸继续上升。

(文章,这位记者?李玲)

持仓快速翻番

根据上海国际能源交易中心(以下简称“前期能源”)的数据,截至3月4日,原油期货合约单边持仓总量超过7万手,较春节前的不到3万手增加了一倍,呈现快速扩张趋势。

"可以说,新的皇冠肺炎疫情已经非常直接地推动了国内原油期货头寸的成交量。疫情期间,原油价格大幅下跌,一下子加大了市场风险,给原油行业相关企业带来巨大压力。整个市场对对冲风险的需求非常强烈。”海通期货有限公司投资咨询部能源化工负责人杨安表示。

在前一期能源中,还披露在快速增长的头寸中,一般企业客户持有的头寸增加了2倍以上,约占增加额的一半,持有的头寸比例也明显高于以前。此外,许多国内外大型石油公司都表示希望积极参与期货交割,并将期货交割作为现货销售渠道的补充。同时,通过中国原油期货市场进行套期保值以对冲价格波动风险,并增加套期保值配额以满足现货套期保值需求。

"从历史经验来看,期货品种的扩张往往与市场趋势有关。自春节以来,国内原油期货指数累计下跌了15.8%,客观上增加了工业客户持有的头寸。”中投安信期货能源集团首席分析师高明宇表示:“积极利用原油期货等衍生品的套期保值功能,有助于实体企业更好地实现销售价格风险管理和成本管理,已成为能源企业不可或缺的经营工具。”

价格发现功能进一步显现

在杨安看来,头寸的增加对中国原油期货功能的进一步完善具有积极意义。

“头寸的扩大相当于更多的资本流入,从而增加了市场容量,满足了一些大型企业的套期保值需求。”杨安说,“这就像当水池里有更多的水时,大鱼可以进来跳。”

此外,职位数量的增加背后还有一些特点。

据了解,我国原油期货的头寸基本上集中在一个主合约上,其他合约的头寸和交易量都很小。然而,目前原油期货的头寸在未来三个月内分布均匀。截至3月4日,2004年、2005年和2006年的头寸分别为1万、1万和1万。

"在接下来的三个月里,所有的头寸都是同时进行的,资金的分配也非常一致。此外,整个期货市场合约之间的价差分布能够清楚地反映国内原油市场的实际供求情况。”杨安说,“相邻月份之间的价格差异越大,合同离交货越近,价格就越低,因为需求不好;距离较远的合同更贵,差价几乎可以支付仓单的仓储费用。分配非常合理。这也反映出所涉及的资金具有明显的行业背景,中国原油期货价格与市场需求更加吻合,价格发现功能进一步显现。”

除了市场因素之外,前一个能源周期最近引入的一系列系统优化也在改善原油期货功能方面发挥了重要作用。据悉,前期,能源加快了套期保值额度的审批,优化了应用

“自中国原油期货上市以来,这种表现可以说是非常惊人的。今年春节后,原油期货市场再次经历了一次升级,头寸大幅增加,头寸结构发生变化,价差结构稳定。国内原油期货将开始发挥价格发现功能和风险管理功能,这一功能将在2020年逐步充分发挥。”杨安说。

但是,很多受访者认为,如果原油期货市场要进一步改善,仍然缺乏一个非常关键的期货品种,即下游成品油期货。

“汽油和柴油是原油的主要成品,约占60%,但国内成品油现货市场过剩,造成利润挤压。因此,原油加工企业、炼油厂和成品油贸易企业迫切需要成品油期货作为套期保值工具。”杨安说。

高明宇认为,市场也期待推出成品油期货,建立完善的原油产业链期货品种。“目前,原油期货和现货市场的组合仍相对较好,但更多的是几家大型国有石油公司的参与,而本地炼油厂的预期参与度相对较低。目前,整个亚太地区炼油产能过剩,成品油出口配额尚未完全放开。成品油期货的推出可以帮助炼油厂锁定下游价格。

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